إسلام أون لاين.نت

استشارات:

بيانات الحوار
أ.عصام مصطفى : خبير بالبورصة السعودية	اسم الضيف
صغار المستثمرين والبورصة السعودية	موضوع الحوار
2006/3/1 الأربعاء	اليوم والتاريخ
مكة من... 18:45...إلى... 21:00 غرينتش من... 15:45...إلى...18:00	الوقت


محرر الحوارات -	الاسم
	الوظيفة
الإخوة والإخوات.. لقد بدالحوار، وستتوالى الإجابات تباعاً إن شاء الله. وننبه الإخوة والأخوات الزوار إلى أن إدخال الأسئلة للضيف يتم من خلال العلامة الوامضة "إدخال الأسئلة" في أعلى الصفحة أثناء التوقـــيت المحـــدد للحوار فقط. وبعد انتهاء الحوار، يمكنكم بالضغط (هنا) موافاتنا بالاقتراحات أو التحفظات.	السؤال


MAS -	الاسم
	الوظيفة
في مصر أنا أستثمر في الشركات التالية: القابضة للاستثمارات لكح جروب/ النيل لحليج الأقطان/ المصرية للاتصالات. أريد أن أعرف السعر المناسب للبيع لكل شركة، وأريد أن أعرف حلية أو حرمانية الاستثمار في هذه الأسهم، وجزاكم الله خيرًا.	السؤال
عزيزي لن أستطيع أن أتحدث عن كل شركة بذاتها، ولكن سأحاول أن أسرد إليك بعض الاستفسارات وحاول أن تجاوب عليها فإذن تستطيع أن تتخذ القرار... 1 - هل الشركات المشار إليها تحقق أرباح وتوزع للأسهم فإذا كان فما هي نسبة العائد على سعر السهم؟ وهل هي مناسبة مقارنة بعوائد البنوك مثلاً؟ 2 - هل الأوراق المذكورة مستقرة أم متقلبة أم تشعر أن هناك من يتلاعب بها؟ 3- هل الأوراق المشار إليها حاولت أن تطلع على ميزانياتها وقوائم دخلها؟ هل سألت محللاً ماليًّا ذا ثقة عنها؟ 4 - هل الشركات المذكورة يتم الاستثمار فيها من قبل صناديق الاستثمار والبنوك؟ إذا استطعت أن تجاوب عما تقدم فستعلم القرار السليم، ولكني دعني أخبرك أن ليس كل ما يعلو يستحق السمو. أما فيما يخص سؤالك الثاني عن الحلة والحرمة فلست أدعي أنني فقيه لأعطيك إجابة، ولكن سأعتبر أنني أجاوب عن هذا السؤال لنفسي - أنا أرى عن نفسي أن الاستثمار في البورصة والأسهم بصورة عامة يقوم على احتمال تحقيق المكسب والخسارة، وأنها لا ترتبط بالوعد بعائد ثابت؛ لذا فهي بعيدة عن شبهة الحرمة إلا أن هناك ظواهر قد يترتب عليها من وجهة نظري شبهة الحرمة، ومنها: - أن تستثمر في أسهم شركة غرضها القيام بأنشطة محرمة. - أن تستثمر في أسهم شركة يقوم هيكلها المالي كمصادر أموال بنسبة غالبة على ديون ربوية. - أن يشوب طبيعة التعامل على سهم الشركة تلاعبات وانحرافات غير شرعية مثل المضاربات باستغلال جهل المستثمرين.	الإجابة


final call -	الاسم
	الوظيفة
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته.. أنا جديد في مجال البورصة - منذ شهور تقريبا ولاحظت أن أسهم العديد من الشركات يبدأ في الارتفاع قبل انعقاد الجمعية العمومية لهذه الشركات، ثم بعد انعقادها أو ابتداء من يوم انعقادها يقل أسعر أسهم هذه الشركات ويزيد المعروض منها بشكل كبير مما يسبب لي في حيرة كبير عن توقيت الشراء والبيع. فمثلاً لقد اشتريت في سهم البنك الوطني المصري وانخفض السهم يوم انعقاد الجمعية وما زال في مرحلة نزول وحققت خسائر ولقد اشتريت في سهم النساجون الشرقيون بسعر 110 فهل أبيع أسهم قبل يوم إعلان الميزانية أم أنتظر السعر المتوقع للتحليل الغنمي للسهم وهو 140؟ وشكرًا.	السؤال
عزيزي إن قضية اختيار توقيت الاستثمار يحكمها الكثير من الأمور قد يكون منها انعقاد الجمعيات العمومية، ولكنه عامل ثانوي وليس جوهريًّا فيجب أن تسأل نفسك هل توقيت دخولك للبورصة كان في الأصل مناسبًا أم لا، وهل السهم الذي اتخذت قرار الاستثمار فيه سعره كان مناسبًا وقت الشراء أم لا. عزيزي.. في اعتقادي أنك دخلت البورصة في قمة المنحنى وسرت مع موجة القطيع في قراءة ما يعلن من تحليلات. إنني أرى أن ليست القضية سهمًا بعينه في البورصة المصرية حاليًا، ولكن القضية مدى تناسب أسعار الأسهم مع نتائج أعمال الشركات، ومن وجهة نظري أن البورصة المصرية قد عانت خلال الشهرين الماضيين من فقاعة مثل باقي البورصات العربية كان احتمال أن تنفجر أمر متوقع.	الإجابة


ابراهيم -	الاسم
	الوظيفة
- هل الارتفاع والانخفاض الذي حدث مؤخرًا في البورصة السعودية له علاقة بأوضاع الشركات؟ وإن لم يكن فلماذا حدثت هذه الاضطرابات؟	السؤال
ليس له علاقة بنتائج أعمال الشركات، ومن فضلك اقرأ الإجابات الأخرى.	الإجابة


محمد -	الاسم
	الوظيفة
- أرجو منك إلقاء الضوء على التغيرات الحادثة بسوق الأسهم السعودية، حيث إنها في الفترة الأخيرة هناك تغيرات بين ارتفاع وهبوط فما السبب؟	السؤال
بالرجوع إلى عام مضى وتحليل اتجاهات التعامل في البورصة السعودية هي أفضل إجابة على استفسارك. عزيزي.. لقد ارتفعت البورصة السعودية بمقياس مؤشر الأسعار العام من 8200 نقطة في يناير 2005 لتتجاوز الـ16700 نقطة مع نهاية ديسمبر 2005 بنسبة تزيد عن 110%!! وإذا نظرنا إلى أعلى شركات ارتفعت في البورصة بمقياس قيمة التعامل نجد أن منها شركات خاسرة حققت نموًّا تجاوز في بعض الأحيان 600%. فماذا حدث لتلك الشركات أو للاقتصاد السعودي الذي يبرر هذا الارتفاع غير العادي؟! لا شك أن ارتفاع أسعار البترول أبلغ الأثر الإيجابي على المملكة، ولكن من الملاحظ أن أغلب الشركات المتداولة لم تحقق نمو حتى الآن في نتائج أعمالها يتناسب مع الارتفاع في السعر. ليس هذا فحسب، ولكن يلاحظ أن طبيعة التحركات السعرية للأسهم السعودية بصورة عامة لا تتم وفقًا لإطار علمي يمكن الادعاء بأنه سليم فهي مضاربات عشوائية ذات تقلبات شديدة، ومن ثَم فلا يمكن أبدًا تفسير ما يتم من تحولات على مستوى الأسعار إلا أنه نوع من أنواع العشوائية الاستثمارية التي لا تقوم على أي قواعد سليمة للاستثمار ويمكن أن تدرك تلك المعاني بمجرد أن تحاول أن تستعرض نتائج أعمال أنشط شركات والتي يسهل الحصول عليها من خلال موقع تداول البورصة السعودية والذي من العجيب أن تحرص الجهات المسئولة في المملكة على توفيره بكفاءة تتفوق بها على العديد من البورصات العربية.	الإجابة


احمد برهوم -	الاسم
	الوظيفة
السلام عليكم و رحمة الله الاخوة محرري الصفحة الاقتصادية في موقع اسلام اون لاين تحية طيبة و بعد انا احمد من غزة بفلسطين خريج علوم حاسوب اكرمني الله بعد التخرج بوظيفة في وكالة غوث و تشغيل اللاجئين التابعة للامم المتحدة و اتقاضى راتبا يبلغ 600 دولار شهريا و لله الحمد و المنة قرات في صفحتكم عن موضوع البورصة و المتاجرة بالاسهم و العملات و بصراحة فقد استهواني هذا الموضوع و لقد قررت ان اخصص مبلغ 200 دولار شهريا من راتبي للبدء في العمل في البورصة الفلسطينية - اذا صح التعبير - و المسماة بسوق فلسطين للاوراق المالية و لكن قبل ان اخطو اية خطوة ارجو منكم التكرم بافادتي في النقاط التالية 1- هل العمل في البورصة يعني ان اقوم بشراء اسهم ثم انتظر العائد من كل سهم في نهاية السنة ام ان اقوم بالبيع و الشراء كلما امكن تحقيق ربح مهما قل 2- هل السوق الفلسطينية حسب رؤيتكم مشجعة للدخول فيها 3- قرات في اكثر من موقع عن موضوع المتاجرة بالعملات بطريقة الهامش في مواقع تسمى الفوركس و ملخص هذه الطريقة حسبما فهمت انه يمكنني ان اعمل بمبلغ يفوق المبلغ الحقيقي الذي اقوم بالعمل عليه , هل هذا الكلام صحيح ؟ و اذا كانت الاجابة بنعم ايمكنكم ان تدلوني على موقع موثوق للتعامل معه 4- بالنسبة للموقع الاجنبي الذي قمتم بنشر عنوانه في موقعكم www.schwab.com ما هو الحد الادنى للبدءفي التعامل معهم؟ و حسبما ذكرتم في موقعكم فانه من المهم للمستثمر ان يحدد هدفه هل هو تعظيم الارباح او الحصول على عائد دوري , بالنسبة لي فان الامر المهم بالنسبة لي هو تعظيم الارباح مع العلم انني لا زلت حرا نوعا ما فوالدي و الحمد لله حالته ميسورة و لا نعاني من مشاكل مادية اي انني من الممكن ان اجازف و اخاطر اذا لزم الامر فنوعا ما ليس لدي ما اخسره و ارجو ان تدلوني على الخيار الامثل للبدء في العمل من بين الخيارات الثلاثة المذكورة اعلاه ( الفوركس او السوق الفلسطينية او الموقع الاجنبي ) و في الختام ارجو المعذرة و ادامكم الله ذخر للاسلام و المسلمين و السلام عليكم و رحمة الله و بركاته	السؤال
سأقوم بالإجابة تحديدا على الاستفسار الخاص بمحددات قرار الاستثمار في البورصة: يقوم هذا القرار على العديد من العناصر :ـ 1- دارية عامة عن الأوضاع المحيطة بالبورصة بمعنى معرفتك بطبيعة ارتباط البورصة بالظواهر العامة مثل التقلبات السياسية والاقتصادية فيجب أن تسأل نفسك هل البورصة الفلسطينية تتقلب مع تقلب الأوضاع العامة المشار إليها أم لا وإذا كان هذا يحدث فما هي نسبة هذا التقلب وكلما زادت كلما وجب عليك أن تكون أكثر حذرا وأن يكون قرار الاستثمار مجرد بيع وشراء بأقل عائد ممكن 2- في أي ورقة تستثمر، هل السهم الذي تستثمر فيه يرتبط بشركة قوية بمقياس نمو أرباحها ونتائج أعمالها وأرباح أسهمها والتي تقوم على مستقبلها وقدرتها على النمو فكلما استثمرت في تلك الأوراق كلما زاد العائد وقل المخاطر فعليك أن تبدأ بالتعلم والمعرفة قبل أن تتخذ القرار 3- حاول أن تجاوب على هذا السؤال متى ستحتاج إلى تلك السيولة وكم العائد الذي ترغب فيه (العائد المطلوب) وما هي درجة تحملك للخسائر . عزيزي إذا استطعت أن تجاوب على تلك الاستفسارات فلتبدأ في الاستثمار وعليك بقليل من المعرفة عن التحليل المالي والفني فإن تعسر لك ذلك فعليك أن تلجأ إلى أهل العلم من ذوي الثقة	الإجابة


سعد -	الاسم
	الوظيفة
هل نستطيع التعامل في البورصة السعودية ونحن في مصر؟ وما هي أفضل الأسهم؟	السؤال
بالطبع يمكن ذلك، وأنا كنت أقوم بذلك من خلال ما يعرف باسم حسابات الاستثمار طرف أحد البنوك السعودية المرخص له بطريقة سهلة وميسرة إلا أن ذلك يجب أن يكون من خلال أحد المستثمرين السعوديين، حيث لا يسمح القانون السعودي لغير الخليجيين بالتعامل في البورصة السعودية. أما أفضل الأسهم فهي تلك التي يتناسب سعرها مع نتائج أعمالها؟!	الإجابة


فؤاد -	الاسم
	الوظيفة
- كيف ترى ظاهرة الهوامير في سوق المال السعودي؟ وهل هي وراء الاضطرابات الحادثة بهذا السوق؟ وما هو المخرج لصغار المستثمرين بهذا السوق؟	السؤال
سأحكي لك قصة شخصية مع أحد هؤلاء الهوامير يمكن أن تجيب على استفسارك، حيث كنت أدير محفظة لأحد كبار رجال الأعمال في المملكة الذي هو نفسه يتلقى الأموال من مجموعة من رجال الأعمال ويدير لهم بمعرفته من خلالي، حيث كان يرسل إلىّ يوميًّا رسائل على الجوال تعبر عن اتفاقات مسبقة تتم بين العديد من رجال الأعمال تخص بعض الأسهم قبل جلسة التداول، ويفيدني أن أراعي تلك التوصيات عند اتخاذ قرار البيع، ورغم أنني كنت أراعي القواعد العلمية الخاصة بتقييم الأسهم أو أساليب التحليل الفني فإنني كنت أفاجأ بأن تلك التوصيات تحدث دون النظر التحليلي الفني أو المالي. وعندما استفسرت منه عما يتم بدقة قال لي إن هناك رجلاً لكل سهم معروف لدى مجموعة من المستثمرين الآخرين الذين يوزع بينهم الأدوار وهم الهوامير والذين يقرروا التحرك من سهم إلى آخر لتحقيق المكاسب ضاربين بذلك قواعد الاستثمار السليمة، وبما يؤدي إلى تشوه قرار الاستثمار وطبيعته في البورصة السعودية.	الإجابة


مؤمن -	الاسم
	الوظيفة
بصراحة أنا بحالة من الحيرة في تحديد معيار الاستثمار بالبورصة من حيث اختيار الشركات التى اشترى أو أبيع أسهمها.. فهناك شركات عالمية وقد قامت بتزوير قوائمها المالية لتحسن من أوضاعها بالبورصة كما حدث من قبل بامريكا ومن قريب باليابان. فهل قوائم الشركة المالية غير دالة أو مجدية. وإن كانت كذلك فما البديل لدي لأسترشد به؟	السؤال
عزيزي ليس وجود بعض حالات الفساد دلالة على انتشاره ولكن إذا أردت أن تطمئن لميزانية ونتائج أعمال شركة عليك دائما أن تنظر إلى مؤشرات التحليل المالي وأن تربط بينها وبين نمو إيرادات الشركة وكذلك حجم ديونها وفقا لخبرتي المتواضعة فإن الشركات التي تسعى لتحريف قوائمها المالية لها خصائص شبه متطابقة ومنها :ـ 1- ضخامة حجم الديون والقروض والحسابات الدائنة وعدم انخفاضها واتجاهها الدائم إلى الزيادة عبر السنوات 2- تقلب مبيعاتها وإيرادات النشاط وأن الإيرادات الخاصة بالنشاط ليست دائما هي المصدر الرئيسي لتحقيق صافي الربح 3- لا تحافظ على الالتزام بالإعلان عن نتائجها بصورة شبه مستقرة وتخفي دائما مراكزها المالية الدورية خلال السنة 4- يكثر أعضاء مجلس إدارتها من الإنفاق على الدعاية وكثرة التحدث عن الشركة 5- تعدد وضخامة استثماراتها في شركات تابعة	الإجابة


سارة -	الاسم
	الوظيفة
ما المقصود بمؤشرات البورصة؟ وما هي دلالات ارتفاعها أو انخافضها؟	السؤال
مؤشر البورصة يبنى على مزاج أسعار مجموعة من الأسهم النشطة التي يتم اختيارها بالعديد من المقاييس مثل نسبة تعاملها إلى السوق، كمية أسهمها المتداولة، كمية التعاملات التي تتم عليها، عدد أيام التعامل عليها حيث يستخدم في ذلك العديد من أساليب ومعادلات الاحتساب الرياضية وبصورة عامة يهدف استخدام مؤشر الأسعار إلى محاولة تتبع الاتجاه العام لأسعار أسهم الشركات بمقياس هذا المؤشر وتعكس دلالات الارتفاع والانخفاض أن هناك ارتفاع وانخفاض مثيل في الأسهم المكونة للمؤشر وكذلك أغلب أسهم البورصة.	الإجابة


محمد - السعودية	الاسم
	الوظيفة
سيدي الفاضل أمتلك في اللجين ولست مستعجلا عليه فهلا أتحفتني برأيك هل أبيعه أم أنتظر عليه "ولمتى" وماهدفه وتقبل فائق احترامي؟	السؤال
عزيزي لن أجاوب على استفسارك بصورة مباشرة ولكن دعني أخبرك ببعض المعلومات: شركة لوجين حققت رابع مركز في قيمة التعامل في البورصة السعودية خلال عام 2005 وسجل سعرها خلال هذا العام المذكور نموا قدره 305%! شركة لوجين وفقا للبيانات المعلنة والمتاح الحصول عليها من صفقات تداول البورصة السعودية حققت في عام 2004 خسائر قدرها تسعة وأربعون مليون ريال في حين حقق في العام 2005 ما يقترب من عشرة مليون ريال خسائر ومثل مجمع الخسائر بحقوق المساهمين نسبة تؤثر على هيكلها التمويلي بصورة ملفتة. في حين سجلت الشركة عن نتائج أعمالها المنتهية في 30 /9/2005 أرباحا لن تزيد عن ثلاثة ملايين ريال. وحتى تستطيع الشركة أن توزع أرباح للأسهم فتحتاج إلى طفرة غير عادية لاستهلاك خسائرها المجمعة ما هو رأيك!! أريد إجابتك	الإجابة


مجدي -	الاسم
	الوظيفة
في اعتقادك هل سيؤثر وجود شركات وساطة مالية بالسعودية على نفوذ الهوامير في تلك البورصة؟	السؤال
بالتأكيد	الإجابة


وليد - الإمارات العربية المتحدة	الاسم
اداري	الوظيفة
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته الأستاذ الكريم، هل تعتقد أن هناك خللا ما في عمليات المضاربة على الأسهم في البورصات العربية.. وأين هو الخلل؟؟.. وكيف ساهم صغار المستثمرين في هذا الخلل؟	السؤال
عزيزي إن الأصل في المضاربة هو قرار بيع وشراء قائم على محددات موضوعية مقنعة. لاشك أن المحددات المذكورة لدى المستثمرين في أغلب البورصات العربية غير موجودة أو مشوهة في حالة وجودها. أما فيما يخص صغار المستثمرين فأنا أعيد صياغة استنتاجك بأن ليست القضية في الصغير والكبير ولكن القضية في الوعي واللاوعي في المعرفة والجهل فإنني أعلم الكثير من المؤسسات المالية الكبرى ساهمت بصورة كبيرة في البورصات العربية في تشويه طبيعة قرار الاستثمار وإن كان هناك مسئولية تلقى على المستثمر الصغير فهي مسئولية أنه يستثمر بسيولة نقدية عندما يفقدها يصاب بأمراض عصبية ونفسية.	الإجابة


هشام -	الاسم
مهندس	الوظيفة
أنا أستثمر فى البورصة المصرية من 6 سنوات وأعتمد أساسا على التحليل المالى ولم أواجه مشكلات كبيرة وأرغب منكم فى تحديد مفهوم التحليل الفنى وأهميته؟	السؤال
التحليل الفني يقوم على تتبع ودراسة حركة سعر السهم وكمية وقيمة التداول عليه خلال فترات زمنية تاريخية طويلة. المفهوم الفلسفي البسيط للتحليل الفني هو أن التاريخ يكرر نفسه مع اختلاف الأسعار، ويعرف أساتذة التحليل الفني هذا العلم بأنه علم الحالة النفسية للسهم حيث تعكس المؤشرات المستخدمة في التحليل الفني طبيعة التعاملات على السهم دون النظر لعواملها الحقيقية وحتى يمكن استخدام التحليل الفني في التنبؤ يجب أن يتم استخدام العديد من الأساليب المتعارف عليها مثل الأسلوب الكلاسيكي الذي يقوم على ما يعرف باسم القنوات السعرية وخطوط ونقاط القوة والدعم وكذلك الأساليب الحديثة التي يستعان فيها بالعديد من المؤشرات التي تحتسب باستخدام برامج الحاسب الآلي. ويفيد التحليل الفني في توقع حركة سعر السهم ارتفاعا وانخفاضا في الأجل الطويل والقصير وكذلك نقاط البيع أو الشراء المتوقعة ويجب أن يراعى أن التحليل الفني لا يهتم بأساليب التحليل المالي أو الأساسي ولكن يجب أن يكون السوق الذي يستخدم فيه التحليل الفني هو في الأساس سوق شبه كفء فيه من يستخدم أساليب التحليل المالي لتتحقق الفاعلية لأسباب التحليل الفني. وتتركز أهمية التحليل الفني في أنها تفيد المستثمر قصير الأجل كما أنها تساعد على إمكانية تحقيق مكاسب أو تجنب الخسائر في حالة كفاءة السوق.	الإجابة


ولاء -	الاسم
	الوظيفة
إننى أريد أن أسأل عن مدى منطقية أن تتجاوز تعاملات البورصة السعودية عام 2005 الأربعة الآلاف مليار ريال في حين أن النمو في التدفقات الفعلية التى حدثت بالبورصة السعودية لا يمكن أبدا أن يتجانس مع هذا الرقم؟	السؤال
إن هذه العلاقة غير المنطقية تؤكد ضخامة حجم المضاربات في البورصة السعودية فمن المؤكد أن أقل من عشر هذا المبلغ ـ الأربعة آلاف مليار ريال ـ هو المبلغ الحقيقي وسبب ارتفاعه أن هذا المبلغ ناتج عن معدلات دوران عالية ومرتفعة للاستثمار. بمعنى أن المستثمر الواحد كان يدخل ويخرج بنفس المبلغ أكثر من مرة وأن الارتفاعات السعرية هي ارتفاعات تضخمية لا تتجانس مع حجم الأموال. بمعنى أن الأسعار تزيد وحجم الأموال ثابت مع ثبات نفس كمية الأسهم ومن ثم فيحدث تضخم لا يعكس أبدا ارتفاع حقيقي في نشاط السوق ولكن يعني مضاربات عشوائية	الإجابة